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2023年8月10日，公司發布2023年半年報，2023年上半年實現營業收入9.19億元，同比+44.81%，實現歸母凈利潤0.73億元，同比+44.02%。
業績高速增長，凈利率有所提升
公司上半年業績高速增長，主要系公司積極開拓市場、銷量穩步上漲。公司墨西哥工廠交付量持續上漲，為公司業績提升注入強勁動能。公司于2022年9月完成力準機械的收購，力準機械2023年上半年實現營收0.60億元，實現凈利潤0.13億元，進一步推動公司業績增長。公司上半年毛利率23.33%，同比-0.02pct，凈利率8.58%，同比+0.58pct，期間費用率14.26%，同比-0.23pct。毛利率維持穩定，費用管控水平提升助力凈利率有所增長。
傳統業務持續發展，新項目拓展順利
傳統轉向業務方面，上半年公司已連續拿下轉向Tier1客戶配套理想、小鵬、蔚來、寶馬等主機廠的重大新項目，配套保時捷、寶馬、奧迪、小鵬等高端車型的項目穩步量產。新項目方面，空氣懸掛鑄件順利量產，供貨量大幅增加，電控項目如期交付，變速箱殼體順利交樣。公司持續開拓新能源客戶，產品品類進一步豐富，為后續新項目的獲取打下良好的基礎。
定增建設新產線，海內外產能持續提升
8月10日，公司發布定增預案，擬募集8.8億元用于建設新能源汽車鋁合金零部件三電系統、結構件以及一體化壓鑄生產線。公司嶸泰壓鑄二廠、珠海嶸泰二廠、墨西哥萊昂嶸泰二期已完成廠房建設，其中嶸泰壓鑄二廠新增的3000T-3500T壓鑄機已投產，第一臺力勁9000T壓鑄單元如期安裝，預計下半年開始零件試制。墨西哥二期新增14臺800T-4500T壓鑄機已和供應商簽訂合同，陸續開始安裝。公司國內外產能持續提升，助力產品進一步放量。
盈利預測、估值與評級
我們預計公司2023-2025年營業收入分別為21.94/29.83/38.55億元，同比增速分別為41.99%/35.95%/29.22%，3年CAGR為35.62%，歸母凈利潤分別為2.10/3.31/4.71億元，同比增速分別為57.41%/57.48%/42.23%，3年CAGR為52.20%，EPS分別為1.13/1.78/2.53元/股，對應PE分別為26.5/16.9/11.9倍。綜合相對估值與絕對估值結果，我們給予公司23年32倍PE，目標價36.16元，維持“買入”評級。
風險提示：下游需求不及預期，客戶開拓不及預期，新產品開發不及預期
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