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中郵證券有限責(zé)任公司吳文吉近期對(duì)思瑞浦進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《擬收購(gòu)創(chuàng)芯微，業(yè)務(wù)協(xié)同多元化發(fā)展?！罚緢?bào)告對(duì)思瑞浦給出中性評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為231.51元。

思瑞浦(688536)
投資要點(diǎn)
2023年6月10日，思瑞浦?jǐn)M以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買(mǎi)深圳市創(chuàng)芯微微電子股份有限公司的95.6587%股份，并募集配套資金。募集配套資金總額不超過(guò)發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)交易價(jià)格的100%，且發(fā)行股份數(shù)量不超過(guò)本次發(fā)行前公司總股本的30%。
業(yè)務(wù)協(xié)同多元化發(fā)展。創(chuàng)芯微專(zhuān)注于高精度、低功耗電池管理及高效率、高密度電源管理芯片研發(fā)和銷(xiāo)售。ACDC領(lǐng)域，推出一系列GaNACDC重磅產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)了ACDC產(chǎn)品從5W到300W全功率覆蓋，產(chǎn)品批量進(jìn)入立訊精密、羅馬仕等國(guó)內(nèi)一線(xiàn)品牌電源客戶(hù)；AFE實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，成功進(jìn)入電動(dòng)工具和吸塵器市場(chǎng)；在單節(jié)電池管理芯片市場(chǎng)，產(chǎn)品已全面進(jìn)入OPPO、vivo、小米、華為等主流穿戴品牌；在智能手機(jī)方面，產(chǎn)品導(dǎo)入傳音高端智能手機(jī)，份額超50%，同時(shí)進(jìn)軍摩托羅拉等國(guó)際品牌。交易后，思瑞浦與創(chuàng)芯微將在現(xiàn)有產(chǎn)品品類(lèi)、客戶(hù)資源及銷(xiāo)售渠道等方面形成積極的互補(bǔ)關(guān)系，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)有效整合，滿(mǎn)足多元化需求，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
研發(fā)隊(duì)伍經(jīng)驗(yàn)豐富。標(biāo)的公司創(chuàng)芯微2021年、2022年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.0億元及1.8億元，2023年1-5月實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.0億元。核心研發(fā)團(tuán)隊(duì)曾在比亞迪、意法半導(dǎo)體、凹凸科技等多家國(guó)內(nèi)外知名集成電路設(shè)計(jì)公司任職，擁有多年電池管理芯片研發(fā)經(jīng)驗(yàn)，具備豐富的模擬集成電路設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn)及技術(shù)積累。
投資建議：
公司擬收購(gòu)創(chuàng)芯微，業(yè)務(wù)協(xié)同多元化發(fā)展，我們預(yù)計(jì)公司2023-2025歸母凈利潤(rùn)4.0/5.8/8.0億元，首次覆蓋，給予“中性”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
新品導(dǎo)入不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；半導(dǎo)體周期下行風(fēng)險(xiǎn)。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，華泰證券丁寧研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值為77.61%，其預(yù)測(cè)2023年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利4.73億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為58.83。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有11家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買(mǎi)入評(píng)級(jí)8家，增持評(píng)級(jí)3家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為345.16。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，思瑞浦（688536）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河良好，盈利能力良好，營(yíng)收成長(zhǎng)性一般。財(cái)務(wù)健康。該股好公司指標(biāo)3.5星，好價(jià)格指標(biāo)1.5星，綜合指標(biāo)2.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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