經(jīng)合組織(OECD)最新預(yù)測，2020年全球GDP將萎縮6%，“這會出現(xiàn)100年來最嚴重的衰退”。各國央行和政策制定者紛紛采取措施應(yīng)對新冠肺炎疫情引發(fā)的經(jīng)濟壓力，緩解市場恐慌情緒。

美聯(lián)儲最近的語調(diào)較預(yù)期溫和，點陣圖顯示，2022年之前基準利率均維持在當前水平，并大幅下調(diào)了2020年經(jīng)濟預(yù)測，同時，將通過購買長期債券來降低長期利率。從近期全球金融市場表現(xiàn)看，資產(chǎn)價格有所反彈，股價上漲及債券利差收窄，反映出市場預(yù)期隨著被壓抑的需求逐步釋放，政府刺激經(jīng)濟措施開始見效，實體經(jīng)濟將在中期出現(xiàn)復(fù)蘇。

6月11日凌晨，美聯(lián)儲公布了6月議息會議結(jié)果，維持聯(lián)邦基金利率區(qū)間于0%-0.25%不變，以不低于當前水平繼續(xù)購買MBS、CMBS，到期的國債、MBS、CMBS全額再投資，繼續(xù)實施定期和隔夜回購。雖然美聯(lián)儲論調(diào)偏向鴿派，并未出現(xiàn)繼續(xù)加碼刺激的信號，但市場情緒趨于謹慎。美國三大股指不同程度下跌，美國10年期國債收益率走低200余BP，美元指數(shù)徘徊于96附近，倫敦金繼續(xù)反彈至1730美元/盎司上方。

富達國際亞太區(qū)首席投資官帕拉斯·阿南德(Paras Anand)對中國經(jīng)濟時報記者表示，各國央行重拾過去10年的“劇本”，再次出手干預(yù)市場，能否如過往般成功，要區(qū)分短期及中期影響。經(jīng)過一段時間的經(jīng)濟收縮和市場動蕩，造就了市場贏家及輸家。以過去3個月的標普500指數(shù)為例，公司業(yè)績出現(xiàn)明顯分歧，許多行業(yè)漲幅明顯，錄得跌幅的為數(shù)也不少，走勢出現(xiàn)高度分化。

阿南德表示，隨著時間的推移，市場將出現(xiàn)較2008年金融危機后更高水平的行業(yè)整合、更大幅度的利潤轉(zhuǎn)移，傳統(tǒng)但發(fā)展成熟的行業(yè)將出現(xiàn)更深層次的轉(zhuǎn)型。隨著成長性公司在市場上變得越來越搶手，估值會作為反映未來回報的重要指標。

從全球來看，當前的公共衛(wèi)生危機在短期將給予經(jīng)濟活動、就業(yè)和通脹壓力，在中期使得經(jīng)濟前景存在不確定性。美聯(lián)儲近期表示，“經(jīng)濟增長前景仍存在較大的不確定性，在未來較長的時間內(nèi)還將維持其超寬松政策。”由于美聯(lián)儲制定了非常規(guī)的寬松貨幣政策，各國央行紛紛效仿，并采取財政刺激措施，使得近期一些股市雖然表現(xiàn)出色，但與其不甚理想的經(jīng)濟基本面之間出現(xiàn)了脫鉤。

景順亞太區(qū)(日本除外)全球市場策略師趙耀庭對中國經(jīng)濟時報記者表示，雖然世界上一些地區(qū)的經(jīng)濟活動出現(xiàn)反彈并逐步回復(fù)正常，如亞洲地區(qū)、歐盟和美國部分區(qū)域，但今年全球整體經(jīng)濟增長將很難回到從前水平，因為大多數(shù)地區(qū)出現(xiàn)的反彈仍然是暫時和有限的。

浙商證券首席經(jīng)濟學(xué)家李超表示，正如市場預(yù)期，美聯(lián)儲重申將使用所有工具來支持經(jīng)濟復(fù)蘇。復(fù)蘇是下半年世界經(jīng)濟的主基調(diào)，風(fēng)險資產(chǎn)的吸引力可能會超過避險資產(chǎn)。經(jīng)濟復(fù)蘇直接帶動商品價格反彈，商品階段性跑贏其他資產(chǎn)的特征將進一步顯現(xiàn)，中期是否能夠走出超預(yù)期行情，目前來看仍存在困難。為了呵護經(jīng)濟復(fù)蘇，美聯(lián)儲可能出臺政策防止國債收益率上升過快過高，短期內(nèi)美國實際利率仍將保持低位，為黃金價格形成一定支撐。但在全球風(fēng)險偏好不斷提升的環(huán)境下，黃金作為避險資產(chǎn)情緒上會不斷受到?jīng)_擊，從漲幅上看，很難成為最優(yōu)資產(chǎn)。

近期，中國人民銀行邊際收緊了流動性，但仍然保證了市場流動性充裕。李超表示，貨幣環(huán)境寬裕疊加我國加強資本管制，過剩的流動性要么反映在物價中，要么反映在資產(chǎn)價格中。目前在各大類資產(chǎn)中，債市仍處于強博弈中，7月和8月在滿足一定政策環(huán)境的情況下，或存在一定交易性機會，但經(jīng)濟回暖、失業(yè)壓力緩解后，央行流動性邊際收緊不利于債市。

對于房地產(chǎn)市場，國家政策仍然牢牢把握“房住不炒”的基調(diào)，地產(chǎn)短期內(nèi)較難吸引資金流入。綜合而言，機構(gòu)認為，當前的流動性充裕環(huán)境，疊加目前實體經(jīng)濟活力有所回暖，或?qū)墒袠?gòu)成利好，持續(xù)看好未來權(quán)益市場表現(xiàn)。

關(guān)鍵詞： 各國央行 權(quán)益市場