連日來，全球股市和大宗商品市場上演過山車行情，市場恐慌情緒彌漫，顯示出市場面臨日益沉重的多重壓力：疫情蔓延之禍、通脹風潮與寬松政策退出之困、美歐經濟復蘇見頂之憂。

當前，新冠變種病毒增大了全球防疫難度，對疫苗接種和政府治理提出了更高要求。近期，英國等發達經濟體新增感染人數再度攀升。人們疑慮，一旦變異毒株蔓延，進而引發新一波疫情，會否讓前期經濟復蘇成果得而復失?

當下，歐美經濟體處于較大通脹壓力之下。6月美國消費者價格指數(CPI)同比上漲5.4%，核心CPI同比上漲4.5%，創1991年11月以來同比最大漲幅。當月，歐元區CPI終值同比上升1.9%，同樣處于相對高位。歐委會預測，今年歐盟及歐元區通脹率將分別達到2.2%和1.9%。美國經濟學家約翰·威廉姆斯甚至認為，當前美國通脹率已達到13.5%，面臨惡性通脹。

盡管如此，作為美歐貨幣當局掌門人的鮑威爾和拉加德卻異口同聲表示，通脹壓力只是“暫時現象”，不會出現惡性通脹。

通脹的影響顯而易見。美國勞工部的數據顯示，美國6月平均時薪環比增長0.3%，但剔除通脹因素后平均時薪環比下降0.5%。換句話說，在漲薪跑不贏通脹的局面下，作為社會消費主力的中產階層淪為了通脹的主要受害者。通脹若得不到遏制，勢必抑制消費，損害經濟復蘇基礎。

通脹來襲，加上財政刺激效應遞減，市場開始疑慮，美歐本輪經濟復蘇趨勢是否日漸式微?

美國《華爾街日報》18日公布的一項調查顯示，多數經濟學家預期美國經濟增長速度已在第二季度達到高點。摩根士丹利首席美國經濟學家曾特納認為，美國經濟增速已經見頂，將步入更溫和的擴張階段。

迅猛的通脹壓力與脆弱的復蘇前景并存，讓美歐寬松政策陷入進退維谷的困境：繼續海量放水，可能惡化通脹形勢，犧牲民生和效率，讓經濟陷入滯脹;就此開始縮表，雖有助于遏制通脹，卻會拉高融資成本，刺破金融泡沫，終止復蘇進程。

如果說，疫情蔓延之禍暴露西方的治理赤字，那么通脹與寬松政策之困背后則是西方的信用赤字，美歐經濟復蘇見頂之憂則主要反映了供給赤字。

在極其復雜、危險和困難的局面下，一些國家低下的政策配套能力和粗放的治理舉措，倍顯保守僵化，無力解決疫情失控、供應鏈中斷、政策互相對沖等深層困境，以至于只能靠大水漫灌，繼續維持高赤字、高負債、高通脹問題，苦撐“復蘇”假象。

(記者 傅云威)

關鍵詞： 通脹壓力 美歐經濟 復蘇背后 多重隱憂