7月政治局會議之后，周二股市大漲，周三周四小幅下跌，不少人半信半疑，依舊在過去的悲觀情緒中走不出來，認為還要磨底。

結果，今日股市再度揚眉吐氣，三大指數均大漲逾1.6%。滬指補掉3234缺口，并站上半年線，技術形態很強勢。

其中，牛市旗手——券商板塊大漲8.5%，13家券商漲停，包括市值No.1的中信證券。此外，東方財富大漲10%，同花順大漲16.76%。

(資料圖片)

一天時間，券商板塊市值凈增加超2300億元，最新總市值為33701億元。

除了券商，保險、銀行等大金融均表現強勢。此外，順周期的房地產板塊大漲3.3%，食品飲料大漲逾2%。其中，股王貴州茅臺大漲3.2%，盤中股價沖擊1900元，較6月初反彈18%。

總之，給人的感覺就是：信心回來了，牛回來了！

01

券商大范圍漲停，本身就蘊含了很多信號，暗示了接下來可能會有一波良好行情。

為何齊齊大漲?

今日盤中，傳聞的小作文很多，比如減緩IPO、降低印花稅、降低取消私募產品增值稅等等。

在A股20多年的歷史中，前后一共有10次印花稅調整，包括提高或下調。

1）1998年6月，交易印花稅稅率從5‰降至4‰，當日上證指數大漲2.65%；

2）2001年11月，A、B股交易印花稅稅率統一降至2‰；

3）2005年1月，交易印花稅稅率由2‰下調為1‰；

4）2008年4月24日，交易印花稅稅率由3‰調整為1‰；當日，上證指數報收3583點，漲幅高達9.29%，創7年來漲幅最高記錄，亦創下歷史上第二大漲幅。

2008年9月19日，由雙邊征收改為單邊征收，稅率保持1‰。由賣方按1‰的稅率繳納股票交易印花稅，買方不再征收。當日，上證指數暴漲9.45%，創下歷史上第三大漲幅。

提高印花稅，往往會重創市場。1997年印花稅從3‰提高至5%，滬市在牛市頂峰回落將近30%。2007年5月，印花稅從1‰提高至3‰，當日滬深兩市均跌6%,一日蒸發了1.2萬億。

由此可見，印花稅的威力還是很強的。

今日，市場傳出降低印花稅可能并不是空穴來風。因為在剛剛結束的政治局會議上明確提及要“活躍資本市場”。

梳理過去5年，政治局會議提及資本市場只有3次，且每次提出后均有一波較好的上漲行情。

為何高層現在會如此重視資本市場？

當前，經濟增長壓力偏大，且預期持續螺旋下行。要較好扭轉預期與信心，出臺一些激活股市的政策，讓家庭財富增值，修復被疫情重創的資產負債表，是會有立竿見影的效果。

居民財富增加了，不需要什么政策去刺激，自然就會有動力去消費。消費起來了，需求起來了，實體經濟就活了。

在政治局會議定調的大背景下，出臺包括降低印花稅在內的政策舉措的概率是不小的。

02

對于這一波行，我們需要密切觀察北向資金的動向。

周二，外資大幅流入190億元，創下歷史第六好的成績。其中，買入茅臺22.5億元、五糧液12.8億元、東方財富14億元、中國平安10.7億元、招商銀行7億元，中國中免7億元。

周三，外資凈流入5億元。其中，買入茅臺6.4億元，五糧液3.3億元，東方財富1億元，中信證券4.6億元，中國太保1.3億元，中國平安0.8億元，東方雨虹2.9億元。

周四，外資再度大幅流入37億元。其中買入貴州茅臺7.8億元，中國平安3.15億元，伊利股份4.07億元，瀘州老窖0.32億元，山西汾酒0.45億元。

今日，外資再度大幅流入164億元。其中，貴州茅臺13.36億元，五糧液2.6億元，東方財富11.5億元，同花順5.13億元，中國平安3.82億元，萬科4億元。

從周二到周五，短短4個交易日，外資累計流入396億元。其中，TOP10分別為貴州茅臺、寧德時代、東方財富、五糧液、中國平安、比亞迪、中信證券、萬科A、招商銀行、平安銀行，凈買入凈額為50億元、36.56億元、26億元、20.67億元、18.44億元、14.99億元、13.8億元、10.33億、9.36億元、7.34億元。

從以上動向看，外資主要加倉配置的是消費、金融、地產，背后押注的是經濟觸底復蘇啊。這跟外資在節前大幅買入的行業幾乎是一致的。

去年11月至今年2月初，外資一共流入了2600億元。

排名第一的是白酒，為412億元。其中，貴州茅臺184億元，五糧液142億元，山西汾酒35億元，洋河18.8億元，瀘州老窖13.8億元。

排名第二的是銀行。加倉額度為269億，占比10%。其中，招商銀行 122億元、平安銀行42億元、農業銀行18.4億元，工商銀行17.3億元。

排名第三的是動力電池。加倉額度為225億元。其中，寧德時代219億元，比亞迪27億元。但減持億緯鋰能11.9億元，欣旺達7億元，國軒高科2.6億元。

排名第四的是保險。加倉額度為222億元。其中，中國平安184.5億元，中國太保33.8億元，中國人壽4億元。

排名第五的是家電。加倉額度為167億元。其中，美的集團67億元，格力電器57億元，三花智控以及海爾智家均為27億元。

外資瘋狂搶籌，押注順周期，傳遞的信號十足。

03

在春節后的幾個月內，包括消費在內的順周期一路下跌。市場選擇了無法證偽的科技板塊（主要為AI），使之持續上漲。

而7月政治局會議定調相對積極，對于宏觀經濟的悲觀預期得以緩和或扭轉。那么，市場大概率會持續去押注新一輪經濟復蘇，即順周期板塊。而上半年漲勢良好的科技板塊應該會遭遇冷落。簡而言之，市場風格可能已經成功切換至順周期了。

7月會議是一個重要分水嶺。現在，對市場可以相對樂觀一些了。

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