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天風證券股份有限公司于特,吳立近期對阿爾特進行研究并發布了研究報告《獲英偉達算力加持打造智能汽車算力底座，推出員工持股計劃錨定高速發展！》，本報告對阿爾特給出買入評級，當前股價為17.65元。

阿爾特(300825)
事件：8月25日，公司與無錫開悟、開理悟智簽署協議，共同推進“阿爾特AI創新賦能中心”項目；同日，公司發布定增計劃，擬募集資金總額不超過15.09億元，投資超級智算中心及面向汽車研發領域應用的新一代AI數字化平臺建設項目等多個項目；此外，公司發布第二期員工持股計劃（草案），錨定未來三年高速成長。
獲英偉達算力加持打造AI創新賦能中心，打造智能汽車行業算力底座。本次協議明確，公司作為無錫開悟在全球汽車行業首家合作伙伴，可最大可能獲取NVIDIA現有及日后推出的算力產品及面向汽車行業的軟硬件產品，確保為合作項目提供NVIDIADGX、NVIDIATeslaGPU等產品及技術支持，提供NVIDIAGPUCloud（NGC）技術資源和技術支持，提供“產業+AI”創新賦能中心所需NVIDIACUDA-XAI、NVIDIAMetropolis、NVIDIAClara、NVIDIAIsaac等技術資源和技術支持，并且盡最大努力促成公司加入英偉達AI生態合作伙伴行列。我們認為，公司作為Tier0.5已為80家客戶研發近400款車型，積累了高數量級、高質量的數字資產，此次獲英偉達算力加持打造超級智算中心，有望受益巨量智能駕駛算力需求。
定增加碼建設超級智算中心等項目，下一個機會或在AIGC和AUTO。本次定增將向特定對象發行股票募集資金總額不超過15.09億元，其中將向超級智算中心及面向汽車研發領域應用的新一代AI數字化平臺建設項目投入5.39億元。本項目擬以“高性能AI服務器+IB網絡交換機+存儲系統”為核心架構，建設成200PFlops算力的智算中心，打造智能算力樞紐，打造全國規模及效能領先的智能汽車算力底座。該算力底座建設完成后，可面向國內通用智能汽車市場需求提供基礎算力供給服務支持，并可與公司業務需求深度結合，提供針對汽車研發設計的算力集群、性能加速工具和AI大數據平臺，使得模型訓練性能、GPU資源利用率和算法研發效能大大提升；同時，通過數據管理、高速網絡、統一存儲、高性能計算、模型和服務管理全方面支撐數字化建設及人工智能應用落地。此外，智算中心也將加快對接其他AI大小模型和行業，帶動專業化大數據應用崛起，驅動創新加速成長。展望未來，公司智算中心有望以強大算力驅動AI模型對數據進行深度加工，使算力、數據、算法三個基本要素成為一個有機整體和融合平臺。
推出員工持股計劃，錨定未來三年歸母凈利潤CAGR達70%。公司推出員工持股計劃持股，規模不超過410萬股（占當前股本總額0.82%），考核年度為2023-2025年，三期考核目標分別為2023年凈利潤不低于1.5億元、2024年凈利潤不低于2.5億元或2023-2024年兩年累計凈利潤不低于4.0億元、2025年凈利潤不低于4.0億元或2023年-2025年三年累計凈利潤不低于8.0億元。以22年歸母凈利潤為基數，23-25年歸母凈利潤增速目標分別為85%/67%/60%，22-25年CAGR高達70%。
高階智能駕駛發展離不開巨量智能算力支撐，特斯拉dojo超算已宣布在2024年10月達到100EFlops的超級算力以提升自動駕駛能力。我們看好公司定位Tier0.5，通過此次戰略合作及定增計劃，有望在英偉達算力加持下受益智能汽車行業巨量算力需求，我們預計公司2023-2025年營收分別為16.78、24.53、34.61億元，歸母凈利潤分別為1.75、3.54、5.97億元，維持“買入”評級。
風險提示：市場競爭風險，技術泄密風險，股權分散風險，海外并購風險，智算中心建設不及預期

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，方正證券段迎晟研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為73.94%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利2.12億，根據現價換算的預測PE為41.75。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有3家機構給出評級，買入評級2家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為15.8。

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